科创板25股熠熠生辉，谁说分分钟上亿是笑话

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作者|白小羽
7月22日上午9时30分，科创板开市锣响，首批25家上市企业登陆科创板，科创板大战就此开幕。
作为一个崭新的板块，科创板历经259天严密筹备，如今终于启程，为优秀的科创企业提供发展资金。而首批经过严格审查选拔出来的25家企业亦不负众望，上市首日全线大涨。25支个股最高涨幅均达到三位数，其中安集科技更是以400+的涨幅遥遥领先（152元/股开盘），超导、心脉、澜起、中微、航天等紧随其后，你追我赶，涨幅咬的很紧。
截止收盘，科创板首批25家上市公司成交金额突破485亿元，是2009年创业板开板首日成绩（220亿元）的两倍还多。首日盘后固定价格交易成交额合计达6974万元。据每日经济新闻统计，在科创板成交额节节攀升的同时，124个相关利益人也被抬上了亿万身价，其中包括一众上市公司实控人、第一大股东、高管以及公司核心技术人员等。

同花顺数据截图7月22日收盘
科创板首日征战捷报频频，截稿已经收盘，在这首日战况尘埃落定之时，我们来来看看，今天值得关注的内容。

300万/秒的交易额
7月22日一天，无数股民的心都被科创板数据的一次次刷新所牵动。
据新浪财经报道，上午10：03，科创板首批25家上市公司成交额突破200亿元，安集科技大涨291%领涨，中国通号成交额34亿居榜首。紧接着，下午1：25又传来消息，称科创板首批25家上市公司成交额突破400亿，其中中国通号成交金额超80亿，居25家公司之首。
截至早间收盘，25只科创板新股涨幅全部突破100%，更有6只个股涨幅超过200%，25家企业总成交额近380亿元。谁能想到，上交所特别执行的新规也挡不住市场的热情。
根据新规，科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制（第6个交易日始有20%涨跌幅限制），但是为了稳定市场，科创板特别设置临时停牌机制，即盘中交易价格较开盘价首次上涨/下跌大于或等于30%以及60%时，上交所将对股票实施临时停牌。单次盘中临时停牌的持续时间为10分钟。
令人意想不到的是，这个临时停牌机制这么快就出现了。
7月22日早间9：30开盘，在开盘五分钟的时间里，就有天淮、睿创、嘉元、杭可、瀚川、交控、虹软等7家公司触发临时停牌制度。一整天下来，上交所对科创板25家上市公司临时停牌次数累计高达26次，其中新光光电、安吉科技、中国通号、天宜上佳皆触发了两次临时停牌。
从临时停牌次数就能一窥科创板今日的火爆程度。22日，25家企业全线大涨，安集、超导、心脉、澜起四家最终涨幅都超过200%；安集更是一骑绝尘，最高涨幅达到520.57%；中微、虹软、睿创、嘉元等12家企业涨幅逾100%；即便是涨幅处于第三等级的杭可、天宜、铂力特、天准等9家企业的涨幅也是超过了80%。对于之前市场上一干机构的预测而言，实在是超过了太多。
具体情况如下：

图表由反做空研究中心制作
交投如此活跃之下，换手率也非比寻常。据同花顺数据显示，25家科创板企业的换手率均超过60%，其中超过80%的占近4成，有6家；超过70%占大多数，有18家；而在60%-70%之间的就只有南微1家。看多不看少，换手率中排名最高的分别为安集（86.19）、心脉（84.51）、超导（83.40）。
虽然安集科技涨幅第一，一度达到520%，但真金白银来说，还是中国通号更胜一筹。从整体高达485亿的成交额来看，中国通号一家就贡献了高达93亿元的成交额，位居25家科创板公司成交额榜首。并且，上市首日中国通号的总市值便突破了1299亿元，成为科创板首只千亿市值股。
心算一下，今天科创板有多火爆：今天的成交额是485亿，从累计到下午3：30，共交易4.5个小时，也就是说科创板上的交易额平均近300万/秒。

259天筹备只待一朝发力
之前科创板开市会引起大规模的热炒，很多证券机构都料想到了这一情况，比如：联讯证券、中信证券等都说过，只不过连专业的证券机构也没想到会“热”成这样。光大证券在此前估计首批科创板新股平均涨幅或达30%，涨幅区间为14%-53%。现在看来，真是太保守了。
也不怪券商们，毕竟科创板是一个全新的尝试，谁也没有经验。
2018年11月5日，官方宣布在上交所设立科创板并试点注册制。2019年3月1日，证监会就发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等文件，上交所出台相关细则。紧接着，不到一个月（3月18日），上交所科创板股票发行上市审核系统就正式开始接受发行人申请。
2019年6月5日，上交所科创板上市委员会审议通过微芯生物、天准科技、安集科技3家企业上市申请；6月14日，证监会同意华兴源创、睿创微纳等首次公开发行股票注册。然后就到了今天------7月22日，科创板首批企业正式上市交易。

从2018年11月5日到2019年7月22日，从宣布设立科创板并试点注册制到科创板正式开市，共历时259天。这是中国资本市场推出时间最快，筹备耗时最短的板块。作为一个全新的板块，这样的速度令人咂舌。
根据上交所发布的《科创板企业上市推荐指引》，科创板主要面对的是新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域以及生物医药领域等六大领域的科技创新企业。
经历严格的筛选，证监会挑选出这25家上市公司：安集科技、澜起科技、中微公司、容百科技、光峰科技、乐鑫科技、心脉医疗、南微医学、微芯生物、铂力特、虹软科技、航天宏图、方邦股份、沃尔德、天宜上佳、华兴源创、福光股份、中国通号、睿创微纳、杭可科技、嘉元科技、交控科技、西部超导、青鸟消防、新光光电。
但是这企业估值怎么办呢？因为科创板上市企业与传统A股上市企业的标准并不一样，科创板允许尚未盈利的公司上市融资，只要符合科技自主创新，能够向证监会提供完整的符合上市要求的公司资料即可。这可难坏了分析师们，这该按照什么来给科创板定价呢？
从首批科创板公司陆续披露的上半年业绩中，其中15家公司的业绩增速超过20%，占比达6成，其中，中微、嘉元、瀚川等公司上半年净利润增幅较大。不过也有部分公司业绩下滑以及持续亏损（科创板对公司盈利没要求），比如：新光、铂力特及航天宏图的上半年净利润就处于大幅下滑或持续亏损的状态。其中，新光光电净利润为442万元，降幅达83%；铂力特预亏256万元，降幅达573%。
除了企业利润增速，研发费用占比也是考察科创企业后续潜力的关键指标之一。从已经披露的公司财报来看，科创板首批25家公司中，中国通号2018年度的研发支出费用是最高高，达到了13.80亿元。虹软科技、中微公司、安集科技、心脉科技等紧随其后，研发占比均超过20%；而瀚川智能、容百科技、嘉元科技的研发费用，连营收的5%都没到。
尤其值得一提的是研发费用投入最后一名------新光光电。2018年，新光的研发费用仅有1225万元，是25家上市公司中支出最少的一家，而新光同样也是7月22日涨幅最低的一家公司（84.33%），这也可以从侧面证实证实研发投入对于科创企业发展的重要性。
没有可以凭借的经验规律可参照，这就体现了科创板对投资者专业性的高要求，可能也正是因为这样，才限制了那些不满足20个交易日内账户资产不低于50万元人民币的投资者。
为了保护科创板的顺利发展、证监会可谓是煞费苦心。不仅提高了投资者的标准，还对券基金公司们严加监视。在科创板上市前，各家基金公司都收到指示，称严禁跟风炒作、追涨杀跌、让渡投资管理权，将公募基金异化为各类机构资金的套利通道等等，一条条都是语气铿锵，毫不掩饰要从监管上支持科创板发展。
不管是前5个交易日放开涨跌停限制，还是新设置的临时停牌制度、投资人门槛限制和收盘定价制度都是当前环境下，营造一个有利于科创企业发展的新的尝试。看今天一片火红的大盘，就可以将其作为一个好的开始。

星光熠熠25股
根据25家上市公司的2019年上半年经营情况，反做空研究中心列出了比较强势的几家企业：

图表由反做空研究研究中心制作
从营业收入来看，据各个公司已披露2019上半年财报可知，上表中19家企业全部实现增长，其中航天宏图(281.96%)和睿创微纳(118.92%)两家公司营收同比增幅超过100%，有7家企业同比增长超过50%。单看收入规模看，光峰以8.53亿元的营收稳居榜首。
而从净利润收入及其增速来看，嘉元以1.81亿元的净利润夺冠，杭可（1.79亿元）、南微（1.5亿元）、华兴（1.35亿元）紧随其后，而就增速来讲，嘉元依旧以257.06%的同比增长位列第一。而铂力特却以-514.09的净利润增长率排在倒数第一。
当然，数据表现不一很正常。十根手指各有长短，一同上市的25家企业亦是如此。带上不同的“帽子”的企业，总有几个特别亮眼。反做空研究中心为大家介绍两个：

1.澜起科技
澜起科技主营业务是为云计算和AI领域提供以芯片为基础的解决方案，提供高性能且安全可控的CPU、内存模组以及内存接口芯片解决方案，并逐渐形成内存接口芯片，津逮服务器CPU以及混合安全内存模组为主的产品系列。目前，澜起科技是全球唯一可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的供应商，这是竞争力强的表现。
而从财报上看，澜起的表现也很不错。从营收上看，澜起2016年总营收为8.45亿元，到了2018年发展为17.58亿元，年均复合增长率高达44.23%，扣非后归属于母公司股东的净利润年均复合增长率达1,388.11%（2016年的315.40万元---2018年的近7亿元）。并且研发投入方面，2016年至2018年，澜起近年来研发费用分别为19,822.69万元（2016）、18,826.93万元（2017）和27669.52万元（2018），分别占营业总成本的比例分别为26.22%、20.03%和27.29%，处于业内领先水平。
不过，澜起也存在公司客户集中度高（2016-2018年，公司对前五大客户的销售占比分别达到了70.18%、83.69%和90.10%），和存货量大的问题（2018年存货跌价准备余额为8076.35万元，占同期存货账面余额40.09%）。还有很关键的一点，截止目前（7月22日），澜起仍旧没有实控人，且公司股东数量多且持股分散，这其实是一个不利于公司发展的不稳定因素。像这样的还有交控科技。

2.乐鑫科技
在首批上市的科创板企业中，乐鑫科技因其最高发行价和其身后的力量吸引了诸多关注。

图片来源于国海证券研究所
乐鑫科技的主业为芯片设计，官方称其在物联网嵌入式MCUwifi领域，公司市场份额位居全球第二。而乐鑫的客户涉及小米、蚂蚁金服等巨头，追溯其股东公司，更是可以看到小米、海尔、英特尔、美的等直接或间接入股的身影。其中，小米按照发行价62.6元/股入股乐鑫科技，持有3%的股份如今已浮盈近7000万元，三年翻五倍，利润无疑让小米和乐鑫的关系非同一般。
但是，据招股书显示，2018年，乐鑫有近50%的应收账款来自于小米通讯（乐鑫第二大客户、第一大应收账款客户），应收账款余额为2144万元；而另一边，乐鑫第三大客户安信可（2017年乐鑫第一大客户）已被其审计机构出具持续经营存在重大不确定性的审计意见，若安信可出现问题，对乐鑫的影响可想而知。
当然，此次科创板上市收益的可不止各公司股东，还有公募基金（全天浮盈超过225亿元）。
作者|白小羽
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