尼斯湖的水怪，不得不防！

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从存款保险制度再到信贷资产推行注册制，以及即将在4月上会修订的《证券法》，整个金融改革的步伐正在明显提速，但在政策红利不断释放的同时，一些新要素的浮现值得我们重视。

“两会”之后，政策红利加速释放，在构建市场底气的同时推升指数连续砍下多个重要关口，政策节奏对于市场风险偏好的提升起到了重要作用。但是，随着重磅政策的密集推出，4月份虽然依旧具有较多政策节点，但相较3月的政策节奏将会出现明显的减弱，政策对于行情与情绪的牵引力将会出现递减。

其次，增量资金跑步入场，市场恢复万亿级别交投以及两融余额再度从1万亿快速提升至1.5万亿水平，资金面的不断爆棚也是推升3月股指的重要因素。但是从新增开户持续暴增的持续性，以及交投万亿级别维持常态的难度，再到两融余额的扩张潜力等这些因素来看，资金面的宽裕是否具有较强的持续性，值得审慎，资金面会否再度成为行情节点上的“软肋”需要特别关注。

与此同时，笔者认为在政策与资金面对于行情的牵引减弱的背景下，市场基本面的影响力度将会强于前两者。值得注意的是，年报与一季报的叠加将在4月密集开启，其对高估值和高涨幅品种的证伪影响将会明显加强；中证500在4月中旬的推出，会否成为主力资金高位做空小板从而锁定利润与风险的新契机尤其要格外关注；在去年底中信证券大股东高位减持从而带领指数进入调整之后，产业资本的减持对于市场情绪的影响一直是笔者重点关注要素之一，而3月产业资本环比减持增加了一倍，以及中国重工这些标志品种的国有股东减持，显然不是一个好的征兆。综合基本面的观测要素，当下市场浮现的隐忧正如同尼斯湖里的水怪，我们暂时无法看清未来扭转市场趋势的核心风险要素，但眼下浮现出的隐忧一隅足以加剧市场高位的担忧情绪以及风险偏好。笔者认为，在政策节奏减弱，资金面宽裕持续难度加大的背景下，市场风险偏好将会降低，市场情绪将更多受到基本面要素的牵扯，而基本面隐忧的浮现将会加剧市场在高位分化震荡。

策略配置方向：稳增长：大金融、一带一路、东北；促改革：国资改革、体育；市场及创新：一季报预增品种、工业 4.0、生物医药、新能源汽车、互联网+、次新股与预增、低价股。

当日大势舆情观察：1、央行宣布信贷资产支持证券发行实行注册制。2、新华社：新股发行提速不影响牛市势头。3、注册制晚于预期 ，业界称年中发审委解散可能性低。4、截至4月2日证监会受理首发企业577家，其中已过会28家，未过会549家。5、财政部明确社保扩大投资范围不含直投股市。6、南北车合并事项获证监会无条件通过。7、上交所：投资者一人可开多个证券账户。8、京津冀协同发展规划或于4月底下发。9、证监会重拳整治两融业务，六家违规券商被罚。更多大盘研判、板块机会、个股介入登录【UP安全投资卫士】查看！


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